LPL Financial Holdings (股票代碼:LPLA)



美股巡禮 - 零售市場提供金融諮詢服務的行業領導者 LPL Financial Holdings


LPL Financial Holdings (股票代碼:LPLA) 是一間為零售市場提供金融諮詢服務的行業領導者,也是全美最大的獨立經紀交易商。LPLA為獨立的財務顧問和金融機構提供服務,為他們提供創建和發展實踐所需的技術,研究,結算和合規服務以及實施管理計劃。LPLA使以上財務顧問和金融機構能夠為數百萬尋求財富管理,退休計劃,財務規劃和資產管理解決方案的美國家庭提供客觀的財務指導服務。

LPLA的業務是專門為顧問提供服務,公司不是做市商 (”Market Maker”),也不提供投資銀行或承銷服務。由於公司不提供專有產品,LPLA 所支援的獨立財務顧問,銀行和信用合作社可以為其客戶提供較少利益衝突的建議。LPLA的顧問是由眾多不同金融服務專業人士所組成。他們通過指導投資決策,退休解​​決方案,財務規劃和財富管理,與美國各地的客戶建立長期關係 ,顧問共支持約540萬個客戶賬戶。LPLA的服務旨在支援顧問業務的發展,並隨著顧問需求的變化進行調整。與傳統專屬渠道相比,獨立渠道向顧問支付更多的經紀佣金和諮詢費 - 通常為80-90%,而傳統則為30-50%。LPLA可通過公司規模和運營效率,能夠為顧問提供五大美國經紀自營商中 (按顧問人數統計) 最高的平均支付率。LPLA的大多數顧問都是個人形式的獨立承包商,他們主要位於農村和郊區,因此被視為提供獨立財務建議的本地顧問。LPLA許多顧問都以自己的商業名義運營,LPLA可以協助這些顧問進行自己的品牌推廣,營銷和推廣以及監管審查。

LPLA現時是為身處全國約800家銀行和信用合作社的2,500多名財務顧問提供支援,可以說是行業市場領導者。這些機構的核心業務及技術一般不包括投資和財務規劃服務,或他們提供以上的技術,基礎設施和監管都需要更高的成本。所以當LPLA可以為其財務顧問提供所需的基礎設施和服務時,這些機構能夠將更多的注意力和資金集中在其核心業務上。LPLA亦為大約3,600名與保險公司有關聯和許可的財務顧問提供支援。這些安排使公司能夠提供特定的外判結算服務,諮詢平台和技術解決方案,使這些保險公司的財務顧問能夠以更有效的方式為其客戶群提供廣泛的服務。

綜合來說,LPLA提供的服務前台,中台和後台解決方案,為顧問提供支援,當中包括: 綜合IT技術解決方案,全面結算和合規服務,指導如何進行及提供最佳實踐服務,管理計劃和培訓,以及獨立研究等。產品具有全面及日益自動化的特性,使我顧問能夠專注於客戶,同時成功在複雜運營環境中成功有效管理及實踐。

財務績效

LPLA的收入主要來自顧問向其客戶提供的產品和諮詢服務的所收取特的費用和佣金,當中LPLA向顧問支付了大部分費用,亦部份獲取從顧問處由於使用LPLA技術,托管,清結算,信托和報告平台的服務收人。公司收入分散,截至2018年12月31日止年度,沒有單一關係的獨立顧問業務,銀行,信用合作社或保險公司占淨收入7%以上,亦沒有單一顧問占收入淨額2%以上。

與2017年相比,2018年銷售佣金及諮詢收入增長主要是由於收購 National Planning Holdings (“NPH”)的影響。增長亦歸因由於市場波動和利率上升導致的可變和固定年金和固定收益產品需求的增長。2019年LPLA季度收入同去年同比增長10%,而EPS 同去年同比更增長 77%,達每股$1.79。

賣點


市場領導地位和規模效應 : LPLA的規模使公司持續再投資,積極投資於綜合技術平台和支援最佳管理實踐,進一步提高了的顧問的生產力。而規模經濟作為美國最大的金融產品分銷商之一,LPLA能夠從原金融產品製造商中獲得具有吸引力的經濟效益。LPLA為顧問提供最高的平均支付率,使公司能夠吸引和留住顧問,保持競爭力,再不斷推動了增長,導致持續的再投資循環,從而鞏固規模優勢,建立企業 “護城河”。

資產增長 在過去五年中,LPLA在美國市場銷售的資產每年增長9.9%,而退休資產預計在未來五年內每年增長4.7%(部分原因是嬰兒潮一代退休)以及由此產生的預計將從退休計劃流入的資產,預計將從2018年的9.8萬億美元增長到2022年的12.6萬億美元。

市場需求增加 : 零售投資者,尤其是大眾富裕市場的投資者,越來越多地尋求獨立的財務建議,使市場對獨立財務建議的需求持續增加。LPLA專注於幫助獨立顧問滿足大眾富裕市場的需求,這是投資資產市場中重要但現時供應服務不足的地方。 而行業模式由顧問從傳統專屬渠道遷移到獨立渠道運作,提高了獨立渠道市場份額。這樣,LPLA亦可間接受惠市場轉變,更多獨立顧問將投身市場,做成對LPLA提供的服務需求上升。


<純屬團員分享,教學,不屬投資建議>

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