💰 阿里巴巴。香港。美金。💰

Updated: Jun 13, 2020


📣 近月,香港因反修例事件引致示威局勢持續升級,經濟民生大受影響。而阿里巴巴 (美股代碼:BABA) 在此環境下,竟然突然急速地於香港上市,並計劃集資額約1,000億港元。公司計劃發行5億股普通股,每股最高定價為港幣188元,預計每手為100股,招股日期為11月15日起至20日,本月26日掛牌,港股編號9988。


👁 中國兩大金融中心,上海及深圳多年內一直希望取代香港國際金融中心地位,在近月局勢下,中國內地更希望往後能加快取代步伐,阿里巴巴最終還是選擇於香港作第二上市,難道想跟內地對著幹?還是喜歡港人多一點?非也,主要原因或只是背後之貨幣制度。香港多年來一直採用聯繫匯率制度,以百分百外匯儲備保證,港元以7.75至7.85港元兌1美元的匯率與美元掛勾。港幣作用有如美金,而香港亦沒有任何外匯管制或資金流動限制,遠勝上海和深圳。


🚀 阿里巴巴雖然作為中國數一數二之科技巨企,可是細心留意可見他們大部分產生收入的交易和大部分費用相關的交易均以人民幣計價,即賺取的都是人民幣。而中美貿易戰大局勢下,中國經濟及賺取外匯美金能力於過去兩年大受影響,按阿里巴巴招股書所示,2018年人民幣兌美元貶值約5.7%,而從2018年底到2019年9月底,人民幣兌美元貶值約4.0%,即兩年內貶值總約近一成。阿里巴巴亦指出: [中國或美國政府政策未來可能對人民幣與美元匯率產生的影響難以預測。中國政府仍面臨要求其制訂更為靈活的貨幣政策的巨大國際壓力,這可能導致人民幣與美元匯率出現更大幅度的波動。 ] 如人民幣繼續貶值下,賺取人民幣利潤的阿里巴巴還得面對相對來說持續上升之負債(因債務大部分均以美元計價,見下文)。


⚡️ 此外,阿里巴巴於2019年6月30日,持有以人民幣計價的現金及現金等價物和短期投資的總額為人民幣151,222百萬元 (即:1510億港元),而持有以美元計價的現金及現金等價物和短期投資的總額為8,453百萬美元 (即:659億港元),即只有約3成為美元計價現金等價物。


⭐️⭐️ 最重要再看其負債,於2019年9月30日,未償還的短期借款、長期借款、以美元計價的銀團貸款和無擔保優先票據的本金金額分別為人民幣81億、人民幣122億、 人民幣284億和人民幣975億。當中最後兩者均為美元計價,總額為等值人民幣1,259億之美元外債, 佔比為總負債之86%。在公司美元巨大負債、大部分收入均為人民幣、及人民幣與美元匯率產生的影響下,阿里巴巴雖然沒有任何即時財務危機(因中國也有外匯管制,要還外國美元債務主力要靠公司於海外自行集資,而適度補充美元資本(即本次港幣發行)亦是當務之急),但公司一年內要還的美元負債本金亦高達約等值人民幣229 億,故這次於當前香港不穩局勢下仍要急速上市集資。


在未來可以預見的日子裏,由於多年內不少國內公司借下大量美元計價外債,故很多企業仍急需於海外集資,提醒大家,未來如投資國內公司時,需多多留意公司自身債務情況,如人民幣再加快貶值,將大大影響內企還外債之能力。而香港局勢持續不穩下,亦大大打擊內企來港集資之可行性,使內企面臨更嚴峻之危機。



Source: 阿里巴巴招股書


<純屬團員分享,教學,不屬投資建議>

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