談市盈率(P/E ratio)

Updated: Jun 5, 2020




談一項投資者常用指標 — 市盈率(P/E ratio)


匯豐控股案例


💡一般股票分析師喜歡用市盈率(下稱「P/E ratio」)去判斷一只股票股價的價值,P/E ratio的計算方法為「現時股價 (Current Price)」除以「每股盈利 (EPS)」,以香港人熟識的匯豐控股(港股代號:00005)為例,2019年11月15日的收市價為$57.7,每股盈利(EPS)為$4.935,經計算後P/E ratio為11.691倍,這數字的意思可演繹為假設匯控每年每股盈利(EPS)為$4.935,而你已$57.7買入匯控,約11.691年後你就可回本。當P/E ratio處於較高水平時,反映需要較多時間才能取回成本(昂貴);相反當P/E ratio處於較低水平時,反映用較少時間就可取回成本(便宜)。



⭐️投資者會傾向買入P/E ratio較低的股票,而避開P/E ratio較高的股票,這種方法看似科學,但其實存在很大問題。首先,每股盈利(EPS)是過去一年的數字,並未反映將來公司的盈利能力,例如大部份生物科技公司,前期需投資大額金錢開發新藥物,因此不會有盈利,但當新藥物獲國家批出專利並於市場銷售,公司盈利會出現爆發性上升,如投資者因P/E ratio高而避開類公司,則可能錯過買入這類公司的機會。😢



相反,買入P/E ratio低的股票亦不一定代表安全,一間公司的盈利可以變化很大,例如公司某一年的盈利主要來自變賣資產,這種一次性盈利可以大幅降低該股票的P/E ratio,但由於這種盈利模式不能持久,當公司不能再靠變賣資產製造大量盈利,P/E ratio就會「打回原形」。另一種情況是公司業務突然轉差,機構投資者不停拋售股票,導致股價下跌,間接降低P/E ratio,一般散戶因未能掌握公司業務前景轉差,更以為有便宜貨可買,不停買進,當公司發盈利警告時才知道「中伏」。🙈


AIG 案例


🚨例如2008年次按危機前,美國知名保險公司AIG的P/E ratio由2005年的18倍降至2007年的9倍,其後次按危機爆發,AIG因賣出大量與樓按產品相關信貸違約掉期 (Credit Default Swap),美國樓市下跌導致公司出現大幅虧損,股價更由2007年高位$1000多美元下跌至個位數 (跌幅超過99%),當年有不少投資者因AIG P/E ratio低買入股票,最後導致傾家盪產。


總結而言,股價的高與低是一種主觀概念,沒人能保證買入P/E ratio低的股票後一定不會虧損,專業的交易員應將重點放於股票的技術走勢,尋找出現上升動力的股票,並做好風險管理,嚴守止蝕。


<純屬團員分享,教學,不屬投資建議>

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