日本從世界之巔到泡沫爆破 (第二集)

Updated: Jun 5, 2020



美日貿易摩擦踏入白熱化階段


上集提到,80年代日本經濟高速發展,由於製造業及商品貿易的興旺,使日本貿易餘額開始保持淨出口水平,導致日本與其他國家貿易摩擦逐年增加,當中不少得世界經濟體系之首 — 美國。 以美國來說,80年代美國大舉減稅,列根政府推行強美元政策,使日貨相對美國貨品因日元較弱而顯得更便宜及更吸引,這情況亦加速了美日貿易上的失衡,使美國本土不少製造行業面臨失業危機。1985年,美國國會通過具有貿易保護主義色彩的《 丹佛決議案》,發起了加收25%關稅的貿易戰法案。同年,美國為應對過高美元滙率,主導德國,法國,英國聯同日本簽定著名的《廣場協議》(“Plaza Accord”),讓五國同意聯手干預外滙市場,從而達至降低美元滙率,倒迫日圓升值,以令日本產業競爭力下降。協議使日元在1985年其後十年間,從高位約250日圓兌1美元升至約100日圓兌1美元 。


🏢💹 房地產及股市大升


日本80年代中後期,為應對因日圓升值減少出口,日本政府希望由內需市場取代放緩的出口市場,日本中央銀行或許使用錯誤貨幣政策,將息率大幅推低,使日本利率為當時主要國家中之最低。日圓強勢及低息環境下引發日本國民勇於投資,由於出口製造業放緩,投資者於是把過量資本投入房地產及股市之中,政府亦希望透過資產升值從而拉動經濟增長,以取代出口減少帶來製造業下行的影響 。而日本股市從1979年約6千點到1989年升至最高約4萬點,房地產從1985年到1990年,日本城市地價增長約2倍。當時僅東京都地價相等如美國全國土地價格。當年日本的企業,在低息環境及強日圓下亦四出海外大肆投資,不少收購美國企業和美國資產,當中包括SONY以34億美元買下哥倫比亞電影, 三菱集團以8.46億美元收購了美國洛克菲勒中心的擁有者洛克菲勒集團51%的股權,從而取得了洛克菲勒中心的控制權。


日本泡沫爆破,踏進經濟迷失30年


到1989年,日本股市,房產等資產價格達到頂鋒, 其後二年內日本亦發生不少大事件,當中包括:在位達62年的裕仁天皇於89年離世, 90年代初日本出台《控制不動產融資總量的通知》及《關於控制土地相關融資的規定》希望推出政策用以調控高昂的房地產市場。可惜人為的政策措施使民眾信心和心理突然出現重大變化,土地價格於1991年開始下滑,而伴隨高地價的房地產價格開始向下,不少以土地作抵押的銀行貸款出現問題,從而使日本金融出現信心危機。1990年開始日本股市亦暴跌4成 (最高跌幅曾達7成),股市崩盤導致各金融機構出現巨額虧損, 一連串的崩盤,使日本從房地產、土地到股市、融資都有人或公司大量破產。 泡沫經濟爆破後,日本90年代後段亦步進人口見頂, 勞動人口資源見頂等情況,在缺少人口紅利及泡沫破裂後遺症下,日本經濟增長乏力,更踏進前後迷失30年的境況。於今天,日本已經成為其中一個著名的老人社會,人口老化,勞動力不足,在實施貨幣量寬及負利率環境多年下,仍然不能改變民眾心理,未能提升民眾借貸,從而盤活投資以改善經濟。


💰 第3集將大家由日本帶到今天中美貿易戰,看貿易戰可能的結局及將來


<純屬團員分享,教學,不屬投資建議>

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