何為QE ? 美國又印銀紙? (上集)

Updated: Jun 1, 2020


🔥🔥🔥十個傳媒或十個股評人,可能十個也答錯的題材🔥🔥🔥


👁 何為QE ? 聯儲局如何調控利率?美國又印銀紙?


📞 今集美股操盤室,首次隔空請到曾任美國聯邦準備理事會主席的伯南克 ( Ben Bernanke),為大家盡釋心中疑惑!


⭐️問 — 美股操盤室 ; 📝答:伯南克


⭐️問: Ben, 歡迎來到美股操盤室!

📝答: 各位美股操盤室朋友好。


⭐️問: 美國聯儲局實施的貨幣政策,主要目的是?

📝答: 聯儲局實施的貨幣政策,主要目的在於促進美國經濟中的最大就業率,穩定的價格和適度的長期利率。(實質要改善的就是頭兩者)


⭐️問: 那聯儲局如何透過調控利率達至上述目標?

📝答: 聯儲局實施貨幣政策一般來說通過管理短期利率水平 (即日常所說的聯邦基金目標利率 (US Fed Funds Target Rate) 以影響美國經濟中信貸的可獲得性和信貸成本。透過貨幣政策可直接影響利率水平;從而間接影響股票價格,財富和貨幣匯率等不同資產或渠道。通過這些渠道,貨幣政策會為美國的投資支出,生產,就業和通貨膨脹帶來影響。而有效的貨幣政策是對財政政策的輔助,以支持經濟增長。


⭐️問: 那聯儲局如何調控利率?

📝答: 在2007年開始的金融危機之前,聯儲局通常在公開市場上買賣美國政府發行或支持的證券,以維持關鍵的短期貨幣市場利率,即聯邦基金目標利率。聯邦基金目標利率的變化以及一般投資者對目標利率將來的預期走勢,將令到市場上其他的短期利率水平有所變化 (如美國政府發行為期一年的 “T-Bill” 或私營企業發行為期一年內的商業票據“Commercial Paper”),從而影響借方貸方的需求與供應。而以上短期利率變化通常會影響至中長期利率,例如美國國庫券和國債、公司債券、固定利率產品等,(如: 美國房貸、汽車貸和其他消費貸款),當然人們對聯邦基金利率未來走勢的預期也會影響中長期利率的走勢。


⭐️問: 那為何為有QE (“Quantitative easing”/ 量化寬鬆)?

📝答: 2008年金融危機發生後,於2008年底時,聯邦基金目標利率已從5.25%降低至0%到0.25%。在這種情況下,聯邦基金利率幾乎為零,導致聯儲局無法再依靠降低聯邦基金目標利率來為經濟提供更多的支持 (因無法再對中長期利率帶來更大規模的影響從而簡接改善經濟)。聯儲局的目標是降低長期利率,如30年期的抵押貸款、企業債利率,這樣就可以間接刺激支出,例如興建房屋和各種商業資本投資等。後來大家所稱的QE1量化寬鬆正式出台,就是聯儲局宣布大量收購房貸抵押擔保證券(俗稱 “MBS”)、及美國國債 (因通常美國國債殖利率 (“Yield”)降低時,會影響到其他長期利率)。當時聯儲局的QE1計劃就是要令市場關注,行動亦最終帶來強烈的效果,長期利率因新政策出台急速下降,如十年期國債殖利率一天就從3%降到2.5%,但到夏天時,因投資人預期經濟將見成長,從而回升反轉回到4%。

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