何為QE ? 美國又印銀紙? (下集)

Updated: Jun 1, 2020


何為QE ? 聯儲局如何調控利率?美國又印銀紙?


下集開始:


⭐️問 — 美股操盤室 ; 📝答:伯南克



⭐️問: 美國聯儲局實施QE時,是否印了大量鈔票?

📝答: 其實不管國會領袖聯名信,經濟學家聲明,其背後的經濟邏輯都是錯誤且造成誤導。其實QE政策幾乎不可能導致顯著通貨膨脹或者貨幣貶值 (意思是指美元匯率急劇走弱),QE政策根本不必印鈔票,甚至也不必動用「現金」,或支票帳戶的錢。聯儲局收購證券時, 只是讓銀行體系的準備金增加而已 (即如銀行平日需放進部分資金到聯儲局作準備金那樣)。


⭐️問: 那QE收購證券時,是否製造政府大量支出?

📝答: 其實這是第二個常見的誤解,以為數千億美元的證券收購,是一項政府支出,就像政府的財政刺激方案。聯儲局實施QE收購證券,其實像是一個家庭的金融投資,例如購買股票或債券,而不是支付房租。聯儲局從證券獲得的收益 (如本金加證券利息),在扣除付給銀行準備金利息 (即第一題所提到,存在聯儲局中的準備金)後,反而幫納稅人賺了不少錢。


⭐️問: 為何當實施QE時,股票市場通常都向好(或利多)?

📝答: 聯儲局實施QE收購長期國債時,如十年內到期的美國國債,這些證券的殖利率( Yield) 也會下降。當然民間的貸款利率不可能像同期美國國債這麼低,因為國家正是最穩當的借款人。但國債殖利率一旦降低,通常影響其他長期利率,如投資人在研究公司債時,通常就會用同期國債來做比較。如果國債殖利率降低,投資人通常也能接受殖利率較低的公司債。此外,聯儲局收購長期國債時,等如減少國債的供給(Supply),投資人也會因此轉向其他資產,如:股票,這些資產的價格也就會上漲(因國債、企業債殖利率向下,投資人如希望獲得更高回報,會轉移購買其他資產) 。聯儲局實施QE最終目標就是要迅速而大規模地降低信用成本。


<純屬團員分享,教學,不屬投資建議>

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